原油 · 纸浆 · 塑料 PP/PE · 汇率 ｜ 2026年10月20日 17:09 速报
油价109.55美元(-0.28%)贴近年内高但油浆相关性仅0.11、成本传导不畅；纸浆高库存（港库214.3万吨转累库）压制下针弱阔强延续——针叶4,900元处12个月分位12.5%低位可分批补库，阔叶4,650元贴3月顶不追；塑料LDPE/PP处12个月分位97%高位且LDPE连跌6日，高位观望等回调。
| 品类 | 细分品种 | 价格 | 日涨跌 | 同比 | 口径 |
|---|---|---|---|---|---|
| 原油 | 布伦特原油 | 109.55 美元/桶 | -0.31美元/桶 (-0.28%) ↓ | — | 期货收盘 |
| 纸浆 | 针叶木浆现货（广东·银星） | 4,900 元/吨 | 0.00% — | -3.16% 季环比 | 卓创现货 |
| 阔叶木浆现货（广东·金鱼） | 4,650 元/吨 | 0.00% — | -2.36% 季环比 | 卓创现货 | |
| 塑料 | LDPE | 12,450 元/吨 | -25元/吨 (-0.2%) ↓ | — | 卓创现货 |
| 均聚PP粒 | 10,633 元/吨 | -18.34元/吨 (-0.17%) ↓ | — | 卓创现货 | |
| 汇率 | 美元兑人民币 | 6.6792 USDCNY | -0.0018 (-0.0269%) ↓ | — | 新浪财经 |
档位规则：分位 <20% → 3.0 个月 · 20–40% → 2.5 · 40–60% → 2.0 · 60–80% → 1.5 · >80% → 1.0；窗口不足时不显示档位。
刚需采购即可
布伦特109.55美元/桶，单日微跌0.28%（-0.31美元），结束此前上行节奏。位置上仍处极端高位：近3个月分位98.5%、12个月分位95.1%，距3个月高点109.86美元仅0.3%，但回到12个月中位84.48美元有29.7%下行空间。30日波动率11.47%，波动明显放大。油价与纸浆/塑料的90日相关性仅0.07-0.26，成本端传导并不顺畅，高油价对我司原料成本的实际拉动有限（逻辑推断）。后续关注：若布伦特跌破100美元整数关口，塑料成本支撑逻辑进一步弱化。
逢低分批补库：4,850元下方分两次买入，跌破4,750元（年内低）加大补货量
贴顶不追高：4,650元贴3个月顶点（分位100%），新签等回调至4,550元下方再谈
针叶浆4,900元/吨、阔叶浆4,650元/吨，双双持平。位置分化明显：针叶近3个月分位31.7%、12个月分位仅12.5%，距年内低点4,750元只有3.2%；阔叶近3个月分位100%贴顶、12个月分位72%，距年内高4,750元仅2.1%。季度口径：针叶季均价4,936元较上季-3.16%，阔叶4,519元较上季-2.36%，成本中枢仍在下移。针阔价差250元，较3个月均值391.3元收窄141.3元，针弱阔强格局延续。基本面：据隆众资讯，10-15当周主流港库存214.3万吨，由去库转累库（+2.0万吨/+0.9%），其中常熟港单周累库7.8万吨（+16.9%）；上期所仓单41.03万吨（10-16，环比+612吨）高位续增。需求端据隆众/卓创，下游原纸全线亏损（双胶纸毛利约-677元/吨、开工率仅44.8%绝对低位），纸厂仅刚需滚动补库。供给端据海关总署，9月纸浆进口292.7万吨环比+7.2%，到港充裕；Arauco 10月外盘针叶银星680美元（+10）、阔叶明星610美元（+20）形成成本托底，但Howe Sound 38万吨浆厂复产谈判是当前最大边际利空（据华泰期货10-19）。机构主流判断区间震荡4,600-4,950元。对我司配方（针0.21/阔0.79）：价差250元处低位、针叶性价比凸显；我司耗用未税价4,261元/吨。后续关注：港库能否重新去化、Howe Sound谈判结果、10月到港量。
高位等回调：连跌6日累计-2.73%但12个月分位96.9%，跌破12,000元再分批接货
高位观望：距年内高仅1.1%（分位97.7%），跌至10,000元下方再启动补库
LDPE 12,450元/吨，单日-0.2%（-25元），连续6日下行累计-2.73%；均聚PP粒10,633元/吨，单日-0.17%（-18元）。两者均处极端高位：LDPE近3个月分位87.3%、12个月分位96.9%，距年内高12,800元仅2.7%；PP近3个月分位90.5%、12个月分位97.7%，距年内高10,755元仅1.1%。回到12个月中位分别有22.7%（LDPE 10,150元）和21.0%（PP 8,791元）的下行空间，高位接盘赔率差。LDPE已现回调态势，PP刚启动下行1日（逻辑推断：高价抑制下游拿货，石化让利出货）。后续关注：LDPE跌破12,000元后回调节奏是否加快。
维持锁汇一半：6.6791处近期低位，即期需求正常购汇，跌破6.65加大锁汇比例
美元兑人民币6.6791，单日-0.028%（-0.0019），几乎持平（近3个月高低点均为6.6791，波动率数据缺失，趋势指标不可用）。对进口成本的影响：按当前汇率，针叶银星外盘680美元/吨折合约4,542元/吨（未含税费运费），汇率每波动0.01约影响进口成本6.8元/吨（逻辑推断）。当前购汇成本处于近期低位区间，进口浆板/塑料的汇率端压力不大。后续关注：12个月分位数据缺失（数据窗口不足），暂以即期价位跟踪为主。
需求回暖、库存去化，最佳买点区
需求旺盛或节后累库，持有不追高
甩货阶段，可分批试探建仓
下行风险最大，压降库存
当前浆类库存方向为 AI 基于公开研报的定性判断；塑料库存数据待接入。
| 牌号/规格 | 现货参考 | 操作建议 |
|---|---|---|
| 针叶木浆（银星） | 广东 4,900 元/吨 | 广东 4,900 元/吨 · 逢低分批补库：4,850元下方分两次买入，跌破4,750元（年内低）加大补货量 现价4,900元，12个月分位12.5%，季均价环比-3.16% |
| 阔叶木浆（金鱼） | 广东 4,650 元/吨 | 广东 4,650 元/吨 · 贴顶不追高：4,650元贴3个月顶点（分位100%），新签等回调至4,550元下方再谈 距年内高4,750元仅2.1%，外盘提涨20美元托底但现货传导受阻 |
| 牌号/规格 | 现货参考 | 操作建议 |
|---|---|---|
| LDPE | 12,450 元/吨 | 12,450 元/吨 · 高位等回调：连跌6日累计-2.73%但12个月分位96.9%，跌破12,000元再分批接货 回到中位10,150元有22.7%下行空间 |
| 均聚PP粒 | 10,633 元/吨 | 10,633 元/吨 · 高位观望：距年内高仅1.1%（分位97.7%），跌至10,000元下方再启动补库 刚启动下行1日，回调刚开始 |
| 品类 | 操作建议 |
|---|---|
| 美元兑人民币 | 维持锁汇一半：6.6791处近期低位，即期需求正常购汇，跌破6.65加大锁汇比例 12个月分位数据缺失，按即期价位跟踪 |
满足任一条件，上方各品类「判断」即作废，改按下列结论执行。与下方「每周核对信号」不同：改判是结论级的反转，信号是例行操作。
| 你的库存状态 | 本期动作 | 理由 |
|---|---|---|
| 低于安全库存（<1个月用量） | 针叶立即补到1.5个月，优先近期到港现货；阔叶只补刚需量 | 针叶4,900元处12个月分位12.5%低价区，补仓风险小；阔叶4,650元贴3月顶，补多了站岗 |
| 安全库存（1~2个月） | 维持现状，针叶等4,850元下方再加仓；塑料不补 | 针叶距触发线仅50元（1%）；LDPE连跌6日-2.73%回调刚开始，PP距年内高仅1.1% |
| 高于2.5个月 | 停止一切新签，消化库存为主；阔叶可延后交付谈判 | 港库214.3万吨转累库+9月进口292.7万吨环比+7.2%（海关总署），现货充裕不愁买不到 |
| 信号 | 本期状态 | 触发条件 | 对应动作 | 依据 |
|---|---|---|---|---|
| 加仓 | 临界 | 针叶浆跌破4,850元（现价4,900元，差50元） | 分两次买入，每次0.5个月用量 | 12个月分位12.5%+距年内低仅3.2%（Sci99） |
| 推迟 | 已触发 | 阔叶浆处3个月分位100%贴顶（现价4,650元=区间顶） | 阔叶新签推迟，等4,550元下方 | 近3月区间4,400-4,650元，现价即顶（Sci99） |
| 止损 | 未触发 | 针叶浆跌破4,600元（机构区间下沿，现价上方6.5%） | 暂停补库，重新评估下行深度 | 13家机构主流区间4,600-4,950元（华泰/隆众/生意社等） |
| 锁价窗口 | 未触发 | 针叶浆跌破4,750元（年内低点，现价上方3.2%） | 与主力供应商谈季度锁价或加大单次采购量 | 年内低4,750元+外盘680美元成本托底（Arauco 10月报盘） |
本报告由 WorkBuddy 自动生成 · 生成时间 2026年10月20日 17:09 · 价格实时波动请以当日行情为准
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